第81回
駿威汽車（デンウェイ・モータース） レッドチップ 0203

中国の金融引締め政策によって
悪影響を受けた業種に
自動車業界が挙げられます。
当局は２００４年の自動車ローン
総額約１８００億元（約２兆３０００億元）のうち、
約半分は不良債権化すると危惧していました。

金融引締めと同時に、
自動車購入のための融資（ローン）に対しては、
銀行などに厳しい審査を徹底させました。
ローンを活用しての販売（乱売）競争に
歯止めをかけたのです。

ユーザーは関税引き下げや、
値引き競争を期待して買い控えが起こり、
安易なローンでの購入が厳しくなったために、
中国の自動車販売の伸びは、
前年を大きく下回っています。

そうした自動車販売不振の
業績悪を先取りした格好で、
自動車株はいずれも大きく下落しています。
しかも、未だリバウンドの気配もありません。

【駿威（デンウェイ）は買い！】

デンウェイ・モータース傘下の広州ホンダは
２００４年の乗用車販売台数が２０．２万台で
前年比７３％増となっています。
市場シェアは２００３年の５．４％から
７．９％に上昇したと発表されました。

今年（２００５年）の販売台数は
前年比１５％増の２３万台、
売上高は３６０億元を見込んでいます。

国内の自動車メーカーの多くが、
前年比を大きく下回る中で、
同社の伸びは注目されます。
同社のローン販売比率も
僅か５％という低い水準です。

同社の決算発表は未定ですが、
他の自動車株も悪材料を先取りした株価は
もうそんなに大きく下げるとは思えません。
悪材料も出てしまえば（折込み）
悪材料とはなりません。

先週末（３／２４）の株価は
２．７２５香港ドル、
PER １１．５倍、
昨年実績配当利回り
（特別配当込み） ４．０４％

「自動車株」というだけで嫌気され、
株価が低迷している時こそ
仕込んでおきたいものです。