第374回
ガソリン、ディーゼル油価格引き上げ：シノペックは？

人民元の切り上げ、
まだまだ不透明なユノカル買収案件、
原油の高止まりなどなど、
複雑な要素が絡み合う中で、
証券会社の個別銘柄の評価も
分かれているようです。
中国石油化工
（シノペックコーポ、0386）の場合を
見てみましょう。

7月25日付の報道によれば、
ゴールドマン・サックス証券は
投資判断を「アウトパフォーム」に据え置き、
目標株価は3.65香港ドルとしました。
同証券は、同社が
石油製品価格を引き上げたことで、
石油精製事業における
粗利益率低下が押しとどめられ、
さらに今回の人民元切り上げにより
市場環境が改善されることで、
石油精製事業は
低迷期から脱すると判断したようです。

国家発展・改革委員会（発改委）は、
同月23日からガソリン、
ディーゼル油価格を引き上げています。
今回の値上げは、
中国国内の石油製品価格が、
国際市場価格より大幅に低い上に、
原油輸入コストを下回っているためです。
ただし、今回の値上げでも、
まだ、国際市場価格よりも低い水準で、
今後再引き上げの動きも報道されています。

ただし、国家発改委は、
シノペックコーポの親会社を含む
中国メジャー2社に対して、
政府の価格政策を遵守して、
石油製品市場の供給を
確保するよう求めています。
わざわざ通達するからには、
実態としては、政府の価格政策が
遵守されていない可能性を示唆しています。
そうなると、
利益率は本当に下げ止まるのか、
疑問ともいえます。

ともかく、
ゴールドマン・サックス証券はまた、
同社の2005年上半期
(1−6月)純利益は182億元、
第2四半期（4−6月）は
第1四半期（1−3月）と比べて
10.7％減となるとの予測を示しています。
この予測を信じるのであれば、
4−6月は減速したことになりますが、
それでも、前年同期と比べて、
05年6月中間期は
堅調であることをうかがわせます。