第185回
株価と通貨

２月に入り国営新華社電のニユースで、
中国国民銀行（中央銀行）の周小川総裁は、
中国の通貨の元に対して
「今年、為替相場の形成メカニズムを改善する」と発表しました。
また「合法的でバランスの取れた相場水準で
基本的に安定するよう保つ」といっています。
これはどういうことか、というと
現在ほぼ中国の通貨、元は8.277元に固定されていますが、
少しずつ為替幅の変動幅を広げていく、
ただし、大きくはしないで少しの（数％内）範囲で行う、
というものです。

人民元の先物の１年物は人民元の先高感を折り込んでおり
7.8元近辺で推移しています。、
現時点では中国政府は
どのような仕組みの為替制度を行うのかは発表していませんが、
通貨バスケット制などが考えられます。
通貨バスケット制とは、
米ドル、日本円、ユーロ、などの
複数通貨を連動させた為替制度です。

年内、特に今年前半は難しいかもしれませんが、
後半、遅くとも来年前半には
元の為替変動幅を広げていくことになりそうです。
ですが、本当の元の兌換（変動相場制に移行）は今はできません。
中国４大国有銀行の
不良債権問題が片付かない限りは難しいでしょう。
したくても中国は出来ません。

今回の中国通貨の元の為替幅を少し認める、というところに
実は重要な意味が隠されています。
株価と通貨の問題（関係）です。

２月半ばの中国の通貨、元は日本円で約12.8円です。
ここで元の価値が
単純ですが、20％切り上がったとしたなら15.6円です。
と、いうことは今なら12.8円出せば買えますが、
きり上がったときには
15.6円出さないと買えなくなるということです。

現在は中国株を購入する時には
香港市場、シンセンＢ株は香港ドル建てで、
上海Ｂ株はアメリカドル建てとなっています。
将来は中国本土Ａ株とＢ株が合併された時には
元での取引となります。
また、香港ドルと元の関係に関しては
元の価値が上がった時には
香港ドルの株価も元と同じ価格で取引される事から
元と釣り合いが取れる香港ドルでの株価になり
香港ドルと元の価格が同じ金額の株価で
取引されるようになります。

実際行なわれるのはまだ先のことですが、
一歩先に踏み出した、ということで
今回の出来事は大きな意味がありました。

＜次回に続く＞