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第22回
東瑞製薬
中国視察では東端製薬も視察してきました。
今回の訪問では工場を見学できただけでなく、
今後の事業展開を総裁に直接聞くことができ、
また財務的な裏付けを会社の財務総監からも取れました。
その際、ここのところ良く言われる、
薬品価格引き下げなど、
中国製薬業界への政策的な規制について話しが出ました。
この政策的な規制とは主に以下の４つです。
商業賄賂の取り締まり
薬品安全検査の強化
新薬認定の制限
薬価のコントロール
これら政策の目的は、
高齢化社会を迎えて、国民に安価で安全な、
品質の高い薬品を提供するということが第一でありますが、
これは同時に「業界の淘汰・清浄」
という再編にも繋がることになるでしょう。
現在中国には4000を超える製薬会社があり、
その多くは自前の研究機関も持たず、
甘い審査や賄賂でパスした薬を
高値で売っていた所もある業界です。
4000企業全部足してもアメリカの
ファイザー１社の遥か下の売上であり、
第２の目的は、
これらの中から競争に勝てる大企業が
Ｍ＆Ａなども経て育っていくことではないかと思います。
実際のところ、
薬品検査時に１億円の収賄が明るみになった
中国食品薬品監督局長に死刑が確定したり、
東瑞製薬を始め多くの製薬会社にとっては
低く抑えられた薬品価格が粗利益率を押し下げ、
昨年の売上微増＆減収という結果になるなど
多くの影響が出ています。
全国の医薬業界では30％の製薬企業が赤字に陥ったことを見れば、
東瑞製薬の業績は、高総裁いわく、
「予想以上に健闘した昨年」
という評価もできようかと思います。
これから利益の出ない製薬会社は
どんどん潰れるか吸収されていくでしょう。
残る会社とは自前で研究開発を行い、
厳しい新薬認定を賄賂なしにパスし、
かつ欧米基準の品質管理を持つ企業が条件であると思います。
これらを満たしている企業の１つが東瑞製薬であり、
現在は改革期の痛みを伴って減益となっていますが、
短期的な業績で低迷している株価を、
将来の（成長するであろう）企業価値で測ることが
投資家にとっては重要では、と考えます。
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