第42回
ホアファットグループ

ベトナム株で年内に上場予定のホアファットに訪問してきました。
同社は主に８つの子会社で鉱山開発、鉄鋼製造、
家具・インテリア製造、冷凍電機機器製造、
工業団地開発、貿易、セメントなど、
製造業全般を幅広く手がける製造業のブルーチップ的な銘柄です。
15年間、製造業を中心に堅実に事業を拡大してきました。

対応していただいた経営陣の方も、
かなり真面目な方である上、
対応も非常に親切で大変好感が持てました。
決して良いことを言い過ぎない点もマル。

業績も好調です。
07年は当初計画していた
3500億ドンの税引き後利益を２度上方修正して、
結局5000億ドン程度で着地する見込みです。
08年、09年については
税引き後利益をそれぞれ5200億ドン、
6800億ドンと計画していますが、
これはベトナム企業によく見られる、
必達できる数字で、
結局は07年同様、上方修正が続いて、
09年、あるいは10年には
純利益１兆ドンを達成できるのではないかと思いました。

経営陣の方も堅めに見て
20〜30％程度の年率成長は達成できそう
というようなことを言っていましたので。

ちなみに
現在１兆3200億ドンの資本金ですが、
これを08年第２四半期中に２兆ドンまで増資する計画。
ほとんどは既存株主への無償増資と有償増資で対応しますが、
10％程度は機関投資家などへの
第三者割当になるということを言っていました。
現在のＯＴＣ株価は12万ドン前後ですから、
07年予想ＰＥＲは約32倍前後ですので、
割安かというとそうではありません。

ただ、２〜３年後に到達できると見られる
１兆ドンの利益実現時点でのＰＥＲは希薄化を考えなければ、
ＰＥＲ16倍になりますから、
長い目で見れば、
２〜３倍へと成長していく銘柄とは思いました。