第24回
「中から外への規制緩和」ＱＤＩＩに動きが出始める

現在、中国当局も
ＱＦＩＩの限度額を引き上げるなど、
その対応に追われていますが、
ＱＦＩＩ及びその制度は結局、
Ａ株市場の活性化という観点から言えば、
低調です。

何の成果もなかったのか、といえば、
そうではありません。
少なくともＱＦＩＩによるＡ株を中心とした
中国本土株式市場の研究は
促進されたと考えています。

原則的に、株価としてＡ株は
高く評価されているといわれています。
Ｂ株も若干高い、とされていますが、
Ａ株よりもかなり安い状態です。
では、香港上場のＨ株は、というと、
Ａ株やＢ株よりももっと安く評価されています。

これにはいろいろな要因があるのですが、
とにかく、ＱＦＩＩは、Ａ株市場の研究を通じて、
「Ａ株を買うのであれば、
　同じＨ株を買った方がお得」
ということを再度認識したことは間違いないでしょう。

2003年末から2004年初頭にかけて
Ｈ株が急伸した背景には、
このＱＦＩＩなど海外の機関投資家による
香港及びＨ株への再評価がありました。

ＱＦＩＩは様々な問題を抱えながらも、
一応、実践投入され、定着しつつあります。
ＱＦＩＩが中国の株式市場全体から見て、
外から中への規制緩和であるとすれば、
ＱＤＩＩは、中から外への規制緩和といえます。

ＱＤＩＩがいつ実施されるのか、
一貫して焦点となってきました。
ＱＦＩＩが外貨の流入であったのに対して、
ＱＤＩＩは外貨の流出を意味します。
中国当局としても慎重にならざるを得ません。

ただし、人民元の切り上げ圧力を
避けるための手段として、
ＱＤＩＩは格好のポーズとなります。
中国当局も有効に使いたいと考えているはずです。
そして2004年３月になって、
中国はＱＤＩＩの導入に対して、
大きく動くことになりました。