第111回
Ｈ株指数先物 12月８日開始

香港証券取引所（コード：00388）は
12月８日からＨ株指数先物を売り出すと発表しました。
香港証券取引所営業総裁 パトリック・コンロイ氏は、
中国経済は引き続き急速に拡大成長しており、
機関投資家、個人投資家を問わず
中国関連の商品に対する関心が増していると分析していますし、
私もそう思います。
取引所としては今後も多くの中国関連商品を研究し、
販売していくつもりだと語っています。

2003年11月現在、今年初めからのＨ株指数は
現在まで94％も上昇しています。
Ｈ株指数を構成する銘柄は合計32銘柄で、
時価総額は2,399億ドルに達しています。

香港市場の最初の先物商品の取引ができたのは1986年に遡ります。
香港市場は1986年に初めてハンセン指数先物が出ると
この商品は世界第二位の売買量（枚数で計算）を誇る
先物となった事があります。
ですが、1987年に世界的な株式市場の暴落に遭遇し、
1987年10月１日に3950ポイントだったハンセン指数は、
同年12月７日には1895ポイントまで下落しました。
その下落幅は52％にも達しました。

またレッドチップ指数先物が
1997年6月16日に売り出された事があります。
その当時は発売後まもなく
タイから始まったアジア通貨危機が発生しました。
レッドチップ指数先物の売買高は徐々に減少し、
香港取引所は当時あっさりと
この商品を引っ込めてしまったことがあります。
ハンセン指数も97年8月7日の16820ポイントから、
98年８月13日の6545ポイントまで下落し、
61％もの下落率となりました。
その他にＩＴ株指数も出されてから暴落に遭遇しています。

このように香港市場では
さまざまな指数先物が売り出されるたびに
暴落に遭遇してきた経緯がありました。
今回のＨ株指数先物も
同じ轍を踏むのではないかという懸念があります。　
では今回Ｈ株指数先物は同じ轍を踏むのでしょうか。

■ＰＥＲとは

年間一株利益に対して
株価が何倍で買われているかを表した数字です。
例えば、一株利益が10円の時、株価が100円なら
100÷10＝10になり、10倍ということになります。
つまり、10年分の利益が今の株価だということになります。

この数字が少ないときには
株価は安くなっていて株価が上がる余地がある、
という計算になります。
が、人気のある銘柄や市場が高騰している時などは
市場全体の株価が高くなっており、ＰＥＲも上がってきています。
また、ＰＥＲが安い企業だからといって安心しては買えません。
ＰＥＲが安い銘柄にはそれなりのわけがあります。
ＰＥＲは投資判断の一つとして使われます。

＜次回に続く＞