第142回
Ｈ株先物指数

Ｈ株指数先物が2003年の12月８日から開始されました。

香港証券取引所営業総裁、パトリック・コンロイ氏は、
中国経済は引き続き急速に拡大成長しており、
機関投資家、個人投資家を問わず
中国関連の商品に対する関心が増している。
取引所としては今後も多くの中国関連商品を研究し、
販売していくつもりである、と語っています。
Ｈ株は今年初めから大幅に上昇していて、
Ｈ株指数の伸びはハンセン指数を大きく引き離しています。
Ｈ株先物指数の導入は、
プロの投資家および個人投資家の
市場に参加しようという関心を高め、
リスクヘッジあるいは
スプレッディングとしての需要があると見込んでいます。

ですが、香港証券取引所は
過去の1997年にレッドチップ指数先物を発売したことがあります。
このときは見事に失敗しました。
理由はレッドチップ指数先物を売り出してまもなく、
タイから始まったアジア通貨危機です。
このことが原因で
レッドチップブームはなりを静めてしまいました。
レッドチップ指数先物の売買高は徐々に減少し、
取引所は当時あっさりと
この商品を引っ込めてしまった経緯があります。

Ｈ株の2002年の出来高は
市場全体の出来高に占める割合は約７〜８％でした。
2003年に入り、16〜17％まで増加しています。
2002年の時と比べると大きく伸びています。

中国当局が政策を変更してから、
国内企業はすべてＨ株の形式で上場しています。
Ｈ株指数のトップ８銘柄は、
すべてここ３年以内に新規上場した企業で、
指数の時価総額の60％を占めています。

Ｈ株指数先物に投資する際の投資資金ですが、
Ｈ株指数先物の乗数は１ポイント50ドルで、
委託証拠金はＨ株指数が4200ポイントで
計算すれば、契約価値は21万ドルです。
１香港ドルが14円で計算すると日本円で29.4万円となります。
つまり30万円程度あれば個人投資家でも買うことができるのです。

そうなると個人投資家にも機関投資家にも
リスクヘッジとしての需要がでてきます。
中国が再び強力な政策により
経済の過熱をコントロールするのでは、
という市場の不安がいったん払拭されれば、
Ｈ株の上昇勢いは来年上半期まで続くだろうと
証券市場関係者は見ています。

加えてＨ株指数先物がでてきた場合には
上昇勢いは今後しばらく続く可能性があります。