第959回
配当利回りと株価

2000年以前の中国株は
まだ海外の投資家に人気が薄かった分
株価も割安感がある時期が続きました。
株価が安いということは
一株利益に対して配当利回りも
その分高かった企業が多く目立ちました。
株価に対しての利回りでも５〜６％以上になる企業、
それ以上の利回りになる企業もありました。

第18回の記事でも触れていますが、
深センＢ株企業で広東電力（コード：200539）を
1998年の時に1.90香港ドルで購入しています。

中国の電力需要に供給が追いつかない状態が続いたために
株価でも上げていきましたが、原材料の石炭の価格高騰に伴ない
2004年、2005年は増収ながら減益となっています。
2006年に入り、
中国政府は2006年５月に電力企業の石炭価格に対して
石炭価格連動型の電力卸売価格制度を導入しています。

これにより石炭価格が上昇しても
ある程度収益がカバーされる体制になってきました。
株価は戻り歩調になってきており、
現在は６香港ドル前後で推移しています。
広東電力は2000年本決算で10割無償を出していますので
1998年に購入していれば株数でも２倍になっています。
もし同社株を売却するのでしたら
購入価格の1.90香港ドルに対して
12香港ドル分の株を売却できますので、
投資金額に対して約６倍になったことになります。

では、配当利回りから見たらどうかといえば、
2003年の配当金は0.250人民元でした。
その後の2004年、2005年の配当金は減収の影響を受けて
0.180人民元まで下げています。

投資した金額に対しての配当利回りでは
2000年本決算で10割無償を発行した分
株数でも２倍になっていますので
受け取った2003年の配当金は0.500人民元になり、
配当利回りでは26％程度です。
2004年、2005年の配当金は0.360人民元ですので
配当利回りも19％程度まで下げています。

下げてはいますが、
投資した金額に対して20％近い配当利回りというのは魅力です。

2000年の配当金は0.19人民元でしたが、
10割無償を発行した年の株に対しては配当金はつきませんので
受け取った配当金は0.19人民元となります。
また、1999年の配当金は0.30人民元で
2001年の配当金は0.44人民元、
2002年の配当金は0.46人民元でした。
1999年〜2005年の７年間の間に受け取った合計配当金は
2.61人民元（税込み）となります。

投資金額が1.90香港ドルでしたので
合計配当金の2.61人民元に対して約1.37倍となります。

この数字は投資した自己資金を回収した後、
約37％の利益が出たことと同じです。