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第36回
中国三大航空会社
今回は中国三大航空会社の比較と
航空業界について
お伝えしたいと思います。
| 銘柄 |
中国国際航空 |
東方航空 |
南方航空 |
| 株価 （１２/２） |
2.35〜3.10 HKD |
1.75 HKD |
3.20 HKD |
| 2003年売上高 |
246億4140万元 |
142億7715万元 |
174億7012万元 |
| 2003年純利益（純損失） |
＋1億5960万元 |
−9億4981万元 |
−3億5826万元 |
| 2004年中間売上高 |
153億1100万元 |
92億7204万元 |
110億9393万元 |
| 2004年中間純利益 |
＋7億8840万元 |
＋4億7986万元 |
＋2億6618万元 |
| 2004年予想 PER |
14.96〜19.75倍 |
9.41倍 |
27.58倍 |
| 総資産 |
597億8261万元 |
366億8748万元 |
390億6209万元 |
| 株主資本 |
102億0791万元 |
63億8215万元 |
118億9571万元 |
| 負債比率 |
444.98 % |
487.30 % |
214.30 % |
| 売上高純利益率 |
5.15 % |
5.18 % |
2.40 % |
| ハブ空港 |
北京首都国際空港 |
上海浦東国際空港 |
広州新白雲空港 |
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※中国国際航空は上場直後の資産です。
上記の比較から
中国国際航空の規模の強みが窺えます。
昨年のSARSの影響により
各社は赤字に転落しましたが、
同社だけは黒字を確保しました。
また、同社の顧客はビジネス旅行者が多く、
継続的な利用があったことも
黒字確保の大きな要因と言えるでしょう。
ただ、同社の負債額には、
多少懸念があります。
上記の負債比率は上場直後であり、
上場によって得た資金で、
エアバス319型機 10機、
ボーイング737-700型機 4機を購入する予定です。
したがって、実際の負債比率は
もう少し高いと思われます。
しかし、航空会社の負債
（主に航空機の購入やリース料）は、
他の業種で言えば、
設備投資と捉えるべきであり、
負債比率が高くなることは
仕方がないでしょう。
次に東方航空や
南方航空を見てみると、
東方航空のPERが低いこと、
南方航空の負債比率が低いということが窺えます。
東方航空は収益に対して
株価が割安であるといえ、
南方航空は他社と比べて
安定性があるといえます。
これら３社は
それぞれ一長一短がありますが、
最近の株価動向を見ていると
中国の航空業界が注目されていると感じます。
東方航空は最近１ヶ月間の安値から高値まで
32.6％上昇しています。
また、南方航空は安値から
高値まで38.2％上昇しています。
要因は昨年のSARSによる減収を克服して
収益を伸ばしていること。
そして、中国の観光及び、
ビジネスでの利用が増えており、
国土が広い中国の交通の要となっているからだと思います。
また、現在の香港市場が好調に推移しており、
H株指数も５,０００ポイントをつけ、
昨年の勢いを彷彿とさせています。
エア・チャイナにとって
上記の要因は追い風です。
しかも、最近上場した大型株である
チャイナ・パワーや
チャイナ・ネットコムの株価が
公募価格を上回って推移していることも、
同社の上場に際して
プラスに働くのではないかと思います。
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