第90回
気になる決算は・・・

【デンウェイ・モータース（レッドチップ） 0203】

先日、「デンウェイ・モータース」の決算が
発表されました。
売上高は１４．３％の減収の
１３億１５００万香港ドル
純利益は２２．３％の増益の
２０億６２００万香港ドルでした。
傘下の「広州ホンダ」の生産台数と販売台数は
共に７２％増の約２０万２０００台でした。
生産・販売台数が
７２％も伸びているにもかかわらず、
何故売上が減収なのか
疑問に思う方もいると思います。

デンウェイ・モータースは
ご存知のように、持株会社です。
その傘下に「広州駿威企業発展」があり、
またその傘下に、「広州汽車集団」があり、
またまたその傘下に、
「ホンダ」と折半出資した、
「広州ホンダ」があります。
ちょっと複雑ですが、
現在、広州ホンダの権益を
間接的に５０％持っています。

広州ホンダの売上を
同社に計上するためには、
５１％以上、持株比率を持っていないとできません。
よって、広州ホンダの利益を投資収益として
利益に反映させているわけです。
これがカラクリであり、
売上高と純利益の逆転現象が
起こっている原因でもあります。

同社の決算発表後、
株価は若干下落しました。
これは、純利益がマーケットの予想を
下回っていたからのようです。
（２１億〜２３億香港ドルぐらいの予想のようでした。）
しかし、この株価もここ数ヶ月の
ボックス圏内の下方の位置で動いていますから、
押し目買いのチャンスでもあると思います。

２００５年の販売目標は、
前年比１４％増の２３万台に設定しており、
１―３月期の販売も好調のようです。

なかなか株価が動かなくて、
面白くないかもしれませんが、
いいと思った銘柄を安い時に、
コツコツ買うことも投資の基本です。
これからも同社に期待大です。

※追記
　 以前ご紹介した、
　 「北京燕化石油化工 0325」は、
　 親会社の「シノペック 0386」の
　 完全子会社になることに伴い、
　 ７月１８日に予定していた上場廃止日を、
　 ５月１１日に繰り上げると発表しました。
　 現在お持ちの方はご注意ください。