第14回
大量に流れ込む外貨が株と不動産を支える

７月10日に中国の６月の貿易統計が発表されました。
この統計によると、
６月の輸出額は前年同月比27％増の1032億ドル（約12兆円）、
単月の貿易黒字は過去最高の238億ドル（約２兆8560億円）
に達しているとのこと。
これで07年上半期の貿易黒字額はなんと
前年同期比83％増の1125億米ドル（約13兆5000億円）に達しました。
金額が大きいのでイメージがつけにくいかも知れませんが、
たとえば、
日本国家予算の平成19年度一般会計予算における歳出（支出）は
約83兆円ですから、
海外から物凄い勢いで
中国に外貨が流れ込んでいることが
おわかりいただけるのではないかと思います。
しかもその額は年々拡大しています。
ここで予想されることは以前も書きましたが、
中国国内にお金が溢れかえることです。
現在、中国が世界の工場としての立場を確立しているゆえんは、
1980〜1990年代に８分の１ぐらいに人民元を切り下げたこと。
これにより中国は圧倒的な輸出競争力を獲得したわけですが、
その一方で、東南アジア諸国が輸出競争力を奪われる形になり、
1997年のアジア通貨危機を招くことになりました。

しかし中国はその後も、
その安価なレートをほとんど変えずに現在まで維持しており、
ようやく人民元の切り上げが一昨年前に始まったといっても、
まだ10％も切り上げていませんし、
今後も少しずつしか切り上がる見込みもありません。

となれば、しばらくの間、
中国の貿易黒字は膨らむ一方ですから、
中国国内はお金がさらに流れ込むのは目に見えています。
そして最終的にどこにお金が流れ込むかと言えば、
日本のバブル期を見ればあきらかなように、
やはり株と不動産しかありません。

実際に中国の不動産価格は上昇を続けています。
07年５月の中国70都市の住宅用不動産の平均価格は
前年同月比６．４％高。
また、この流れを受けて、
上場企業による株式投資もさかんになっています。
ある調査によると、
株式を含む投資益は07
年１−３月期の上場非金融企業の
利益全体の23％に貢献したとのこと。

これは確かに異常な事態ですが、
まだまだお金の流入が続く以上、
この傾向は継続すると見るべきでしょうか。
むろん短期的な調整が入ることはもちろんですが、
このように考えていくと、
中国に大量に開発用地を確保している不動産会社は
魅力的な投資対象に思うのです。