第25回
割安感が戻ってきたベトナム株

最近、ベトナム株の銘柄を調べていて、
けっこう割安感が戻ってきた
ということを感じる事がよくあります。
直近ですと、ハイズオンポンプ製造＜銘柄コード：ＣＴＢ＞
という会社をしらべていました。

同社はハノイ市場に上場している超小型株ですが、
主力製品の農業用ポンプにおいては、
国内製造ポンプのシェア70％を占めており、
輸入品も含めた市場シェアの50％を占めています。
ベトナム機械業界の最盛期は
業界の初期段階であった60年代以前でした。

市場経済に移行してからも、
それまでの計画経済が身に染みついていたため、
同業界は数多くの競争相手からの
激しい競争に対処出来なくなっていました。
その中にあって、
同社は小粒ながらも業績を堅調に伸ばしています。
2006年の業績は売上が前年比28％増、
純利益が同30％増と堅調。
ＷＴＯの加盟により、
品質の高い海外製品の流入増による競合も
懸念されるところですが、
同社のポンプ価格は輸入品の20％−25％に過ぎず、
価格競争力は充分。

むしろ、輸出が売上の６％しか占めておらず、
今後、同社は
品質を高めて輸出市場を開拓していきたい考えなので、
ＷＴＯ加盟はむしろプラスにとれます。
また、ベトナムの場合、鉱山、石油採掘業界、化学品プラント、
発電所、造船企業向けのポンプ需要は高まってきており、
今後もさらに業績を伸ばしていく余地があると言えるでしょうか。
同社の予想ＰＥＲは07年予想で約８倍、
08年予想で約７倍（会社計画に基づく）。
むろん、小型株特有のリスクはありますので、
その辺りは重々認識して投資をする必要があると思います。
が、もう一段、全体の市況悪化で株価が急落し、
予想ＰＥＲが５倍を割るようなところまで来たら、
面白い投資対象になると思います。