第80回
注目したい中国企業の08年上半期決算

前回取り上げた中国水務のように、
本業以外の利益（土地の値上がり益や株式運用益）が
全体の利益の大きな部分を占めている企業が
中国株には少なくありません。
Ｈ株の大企業では、
保険金を運用している人寿保険などの保険銘柄は別ですが、
それ以外はそれほどたいしたことはないですけど、
Ａ株企業にはこういった企業は結構あります。

これらの企業は株価や不動産価格が上昇しているときは
相乗効果で業績がスパイラル的に良くなっていくのですが、
一旦下がりはじめると逆スパイラル的に落ち込んでいきます。　
Ａ株の半期ごとの騰落率を見ると下記のようになりますし、
不動産価格も前々回に指摘したように北京以外は下がっており、
北京でも万科の価格引き下げによって、
下がりはじめの兆候も出てきています。

□半期毎の上海Ａ株騰落率
06年　上半期　上海Ａ株騰落率　+43.6%
06年　下半期　上海Ａ株騰落率　+59.6%
07年　上半期　上海Ａ株騰落率　+39.7%
07年　下半期　上海Ａ株騰落率　+38.4%
08年　上半期　上海Ａ株騰落率　-21.21%
※08年上半期は３月12日現在

これが業績にはじめて現れてくるのが08年第１四半期、
上半期の業績です。
Ｈ株には前述のように直撃する企業は少ないかもしれませんが、
それでもＡ株が下がれば悪影響を受けるのは免れられませんよね。
こう考えると、もう少し中国株は調整局面が続きそうですね。

しかし、中国経済がここで終わるわけではありませんから、
長期的に考えれば、
その調整局面を経たあと、
中国経済は10〜15年かけての
大きな上昇相場を描いていくのではないかと考えます。

ですから、もしも有望株が大きく下がるようなところがあれば、
そこは大きなチャンスなのではないかと思います。
そういう意味で08年の上半期決算には要注目です。