第105回
天大石油の財務内容

さて、ここ数回に渡り見ていっている
天大石油（0839）ですが、
今回は財務内容をみてみましょう。

ここでは、引き続き
同業の山東墨龍（0568）と比較してみたいと思います。
山東墨龍との一番の違いは、
天大石油の財務内容の健全さ
（負債の少なさ）と言えるでしょうか。

天大は負債が非常に少なく株主資本が充実しています。
これに比べると山東墨龍は負債が大きくなっているわけですが、
これは一概に悪いことでもありません。
それはその分先行投資で
工場拡大や積極的な買収を行っている裏返しとも言えるからです。

そしてそのことは、
キャッシュフローで見るとより鮮明にそのことが分かります。
投資キャッシュフローを見ると、
山東墨龍が継続的かつ積極的に
事業拡大へ打って出ているのが分かります。
その分、負債が大きくなっているという形です。
流動比率（短期の負債に対する支払い能力を示す指標で、
一般的には200％以上が望ましいとされる）も113％と、
運転資金に必要な現金だけを残して
残りは投資へ充てるような形です。

また、山東墨龍の総資産回転率
（企業が総資産をどの程度効率的に活用しているかの指標で、
高ければ高いほど効率的に資産が活用されていることを示す）は
0.7倍程度に落ちており、
先行投資で先に資産が膨らみ、
まだフル稼働させていない工場設備が多いことを意味します。

これに対し、
天大の投資キャッシュフローを見ると保守的で慎重と言えます。
もちろん、その分財務の安全度は天大の方が増しますし、
株価の評価でも、
同じＰＥＲなら天大の方が、
負債が少ないだけ割安ということもできます。
天大の流動比率は248％にもなり、
負債よりも保有現金の方が多くなっています。

そして、それほど設備投資で資産を急拡大させていませんので
総資産回転率は1.15倍と効率の高いものになっています。
このように両社は拡大戦略と財務内容に違いがみられます。

＜次回に続く＞