第191回
山東墨龍（0568）の決算レビュー１

今回から何回かに分けて
山東墨龍（0568）の08年決算レビューを書いていこうと思います。
ちなみにこのレポートは３月16日に発信したもので、
その後株価は約２割上昇しています。
決算内容を早く理解していれば、
思い切って買うことが出来た好例です。

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石油採掘に必要な油性パイプや
関連器具を製造販売する山東墨龍が
いち早く08年度の決算を発表しました。

同社は油性パイプのケーシングとチュービング
（どちらも石油を地上へ通す円柱状の鉄パイプ）の販売量で
中国第５位、民間企業では最大であり、
ペトロチャイナ、シノペック、中国海洋石油などの
中国石油メジャーを顧客に持ち、
特にペトロチャイナとシノペックへの販売額は
同社08年売上の４割を占めます。
同時に中国石油メジャーへ傾倒しすぎないように
販売先を分散化し、輸出比率を高めてきました。

■08年業績ハイライト
株価は下がり続けて今尚低迷していますが、
業績は申し分ない素晴らしい増収増益でした。

売上は27.58億元、前年同期比62.2％増。
純利益は3.05億元、前年同期比52.7％増。
粗利益率は19.5％、前年同期比0.9%改善。

■山東墨龍の過去業績推移グラフ
利益率を維持しながら増収増益のペースは拡大中です。
昨年末に買収した同業メーカーが連結決算に加わりました。
付加価値の高い高級パイプの販売比率の上昇で
粗利益率も上昇できました。

■主要業務詳細
　　　　　　　 売上構成(同比増減)　　　売上成長率
ケーシング　　　　52.8％（+10.6ポイント）　+14.7％
チュービング　　　28％（-11.6ポイント）　　+103％
サッカーロッド　　2.4％（-3.6ポイント）　　▼34.4％
その他　　　　　　16.8％(+4.6ポイント)

■主要販売エリア
　　　　　　　 売上構成　(同比増減)　売上成長率
中国　　　　52.3％（-0.2pt）　　　　　61.6％
海外　　　　47.7％(+0.2 pt)　　　　　62.9％

（海外輸出の内訳）
米国　　　　22％(+5.1 pt)　　　　 112.1％
ヨーロッパ　12.7％(-7.6 pt)　　　　 　1.6％
日本　　　　8.6％(+1.3 pt)　　　　 91.7％
その他　　　4.4％（+1.4 pt）　　　　105.8％