第208回
東江環保（8230）の決算レビュー３

東江環保（8230）のレポートの続きです。
ちなみにこのレポートは４月９日に
有料会員向けに発信したものの一部です。

推奨ポートフォリオでは東江環保（8230）の目先の動向は
厳しいとの判断から天大石油（0839）への乗り換えをしました。
決算内容を早く理解していれば、
思い切って良い銘柄に乗り換えることが出来た好例です。
※なお、長期であれば、
東江環保（8230）も魅力はあると思います。

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（３）今年の見通し

固定廃棄物の処理サービスは売上の15％を占めるようになり、
前年の7.8％から倍増しています。

これは廃棄物の収集および処理能力が増大したことによりますが、
恵州に建設された廃棄物処理施設も2008年下半期に竣工され、
テスト稼動が開始しています。
さらに昆山にある廃棄物処理基地の拡張建設も終わり、
運営が開始されました。

廃棄物処理については工場の拡張効果で今年も順調に増加し、
売上への貢献度はさらに向上していけると思われます。
その他青島など２箇所で
クリーンメタンガスを発生させるガス発電の建設も進んでいます。

しかしながらメインであるリサイクル製品の販売については
資源価格の低下と競合激化で単価が下がっており、
マージンの低下が懸念されるところです。

全体として第４四半期には赤字であったことから、
復調は早くとも第２四半期以降となると思われ、
昨年の上半期までが絶好調であったことを思うと
（08年中間期は売上利益とも約68％成長）失速は避けられず、
下半期次第ですが連続減益の見通しも避けられないところです。
ただし、現状では環境よりも景気回復に重きが置かれていても
長期的には環境とセットにした経済成長の方向に
変わりはありません。

新たな産業政策として、
深セン市の環境保護条例が09年3月26日の市議会で修正され、
環境評価制度が導入されました。
これから新たな開発プロジェクトが
環境に影響する可能性がある場合は、
政府環境保護部門へプロジェクトの環境に対する影響について
説明書を提出する必要があります。
そして環境を破壊する行為に対しては多額の罰金を課すことや、
政府が企業の環境保護状況を年ごとに発表することなどの
制度が決められました。

深センに本社のある同社には
業務を後押ししてくれる内容ですが、
景気が回復してくれば環境に対する制度にも
力が入ってくると思われます。