第97回
物価と金利

再びガソリンの販売価格が上がるといった情報があります。
物価上昇も政府の想定範囲内に
落ち着いているからなのでしょうか？
昨年暮れにいち早く金融政策を行った効果が出ていると
判断しているのかもしれません。

物価対策については、ベトナム政府は過去大失敗をしています。
2008年８月〜９月にかけて物価上昇率が
前年比28％にもなってしまいました。
政府が景気後退を意識しすぎて
金融政策の発動を遅らせたために招いた結果といえます。
その後株価も大きく下げていったのはご承知のとおりです。

いまさらですが、物価上昇が株価に与える影響については、
簡単な経済学の論理でご説明させていただきます。
物価が急速に上昇することにより、
政府は政策金利を引き上げることで対応します。
政策金利の引き上げは、預金金利の上昇を呼び、
国内投資家の株式市場から資金が移っていくことと、
銀行の貸し出し金利が上がることから、
企業のコスト増になり企業業績を圧迫します。

物価の上昇は国の発展過程では避けられないものですが、
急激では困ります。ということです。
ベトナムにそのまま当てはめていいものかは明言できませんが、
３月20日以降からベトナムのマクロの数字が出始めます。
３月末の第一四半期で、ある程度物価安定が見込めるようだと
株式市場に対する安心感がでるものと期待しています。

一方、興味深い現象もおきています。
サクラ証券の資本金運用は銀行の定期預金です。
３ヶ月定期で預金すると最高10.49％の金利になります。
付き合いのなかった銀行から、
11.7％というオファーがありました。国内でも一流の銀行です。

よし“預金”しようということで、
会計主任が持ってきた契約書をみると、
表題がいつもの文字
（ベトナム語は私にはまだ理解できませんが）と違っています。
なんて書いているの？
「“投資”と書いています。英語の契約書では預金とします。
みんなそうしています。」
投資となったら役員会の決定でしょう。やめてくださいよ。

「それなら、10.49％の預金契約にしておいて、
満期に１日支払いを遅らせて、
1.21％のペナルティーを支払わせる契約にします。」
なんで、そうなるの？
「中央銀行が銀行の預金金利の上限を10.49％としているので、
それは守らなければなりません。」

でも、銀行は預金を集めたいんだ。
そこまでして集めたこの資金、どこにいっているのかな？