第6回
為替レート上昇が各セクターに与える影響（１）

通貨の切り上げは
上場企業の業績や株価にも大きな影響を与えますが、
一般的に輸入価格の低下などにより内需関連が潤う反面、
製品価格の上昇につながる輸出型製造業は不利になるとされます。

1985年２月から87年末にかけての日本円上昇時に、
東京マーケットで大きく値を上げたセクターをみると、
筆頭は航空、交通・運輸、不動産、電力・ガスなどとなっており、
次いで金融、金属、鉄鋼、印刷製紙、石油化学関連なども
インデックスを上回るパフォーマンスを示しました。

これらはすべて為替レートの上昇にともない、
１．原材料及び設備コストの低下、
２．手持ち円資産の価値上昇、
３．外貨債務などの圧縮による財務コストの軽減、
などの恩恵を受けたものです。

為替レートの変動が各セクターに与える影響を
以下に簡単にまとめました。
このサイトをご覧の方はとっくに理解されていると思いますが、
復習をかねてお読みください。

☆航空／外貨債務の圧縮で財務状況が改善
　航空セクターは最も大きな恩恵を受けると予想されます。
　為替レート上昇にともない外貨債務の縮小することに加え、
　航空機、燃料などの購入価格も低下、
　コストが大幅に軽減されることにあるためです。

☆電力／手持ち資産の価値上昇の恩恵を受ける
　人民元で取引されるＡ株に影響はないですが、
　米ドルや香港ドルなど外貨建てのＢ株、Ｈ株は
　為替レート上昇により、資産価値が増大するため、
　ＥＰＳなどが上方修正されます。
　また、収入、コストなどのほとんどが人民元建ての電力企業は
　為替レート変動のデメリットを受けません。
　逆に手持ち資産の価値上昇などの恩恵を受けると予想されます。

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