第11回
ＩＰＯと株式市況の相関関係

2010年上半期における香港マーケットのパフォーマンスは
おせじにも良好とはいえませんでしたが、
ＩＰＯ（新規株式公開）は依然、活発でした。

同期には24社が上場しましたが、これは昨年同期の約２倍で、
その調達金額も433億9000万香港ドルと
前年同期の189億9000万香港ドルを大きく上回りました。
世界経済の先行きに対する不安がくすぶるなか、
力強い成長を続けている中国経済（企業）に対する期待が
素直に表れたかたちです。
上場初日の終値ベースでの騰落率を見ても
発行を割り込んだのは24社中、８社のみで、
ほかはすべてこれを上回っています（別表参照）。

下半期は７月に上場した『農業銀行』（01288）を筆頭に、
大型企業のＩＰＯが予定されているため、
需給バランスに対する懸念が浮上していますが、
ＩＰＯの増加は少し長い目でみれば
次の点から市場にプラスの効果をもたらすと考えられます。

１．欧米マネーの流入増：
　　銀行など、大型株のＩＰＯ主幹事は
　　シティグループ、ゴールドマンサックス、
　　モルガンスタンレー、ＢＮＰバリバなど、
　　中国に太いパイプを持つ
　　外資系の証券会社が努めるケースが多く、
　　彼らはＩＰＯを成功させるためにも、
　　顧客から多額の資金を集め香港に誘導するため、
　　市場への流入資金が増加します。

２．お金の好循環が生まれる：
　　先に述べたように上半期のＩＰＯはおおむね堅調で、
　　多くの銘柄が好デビューを飾っていますが、
　　この好調が維持されるなら
　　事業拡大のための資金を獲得したい企業と、
　　それを提供することで大きな儲けを得ようとする投資家、
　　両者の利益が一致。
　　香港市場が“お金がお金を呼ぶ”
　　好循環に入る可能性があります。

新規上場が増え、そのパフォーマンスも好調となれば、
株式市場が活況を呈すのはもちろん、
同カテゴリーに属する上場企業の株価も
新株の影響を受けて連れ高になり易くなります。
知り合いの香港の証券アナリストのなかには
1万9000ポイントをボトムに、ハンセン指数の年末までの目標を
2万4000ポイントに置いている人もいますが、
市況の先行きを占う一つの指標として
ＩＰＯの動向に注目してみてはどうでしょうか？