第16回
セメント株の値動きは不動産株とリンク

出そろった中間決算の内容などをみながら、
各業界の動向などを改めて見直しているこの頃ですが、
今回はセメントセクターについて少しお話しましょう。

中国のセメント業界の基本的需給バランスは
ややルーズな状態で推移しています。
少し古いデータで恐縮ですが、
今年１−５月における中国のセメント消費量は
前年同期比18.96％増の6億7500万トンに達しましたが、
地域ごとの生産量をみると、
華北が同18.8％増の6955万5000トン、
華東が同12.5％増の2億4000万トン、
中南が同21.6％増の1億8600万トン、
西南が37.1％増の1億100万トンと、
バラツキがあるもののおおむね需要を上回る伸びをみせています。

供給過多によるセメント価格の値崩れを恐れた中央政府は
2009年９月に新規生産プラントの建設禁止や
老朽化プラントの閉鎖などを盛り込んだ規制策を発表し、
生産力の抑制に乗り出しましたが、
多くのメーカーの新プラントはすでに生産を開始。
加えて今年に入り不動産業界に対する
一連の規制策が実施されたことを受け、
同業界の建設スピードが鈍化したことから、
需要の縮小がさらに進んだかたちです。

今後の見通しですが、徐々にですが持ち直しが期待できそうです。
2010年におけるトータルのセメント需要量は
前年同期比12％の18億2100万トンに達する見通しでが、
政府の主導により
老朽化した中小プラントの閉鎖が加速していることもあり、
中国のセメント生産量は11年を境に減少に向かうとされ、
需給バランスも今後、徐々にタイトに。
これを反映しセメント価格も今年のＱ４（第４四半期）を境に
上向きに転じると予想されます。
生産コストの多くをしめる石炭価格も
このところ落ち着いていることから、
セメントメーカーの売上高総利益率なども安定しそうです。

需要の増減を図る目安として
不動産業界の動向がよく引き合いにだされることから、
セメント株は不動産株の動向と
リンクする傾向が強くなっていますが、
中央政府の規制策もほぼ一巡し、不動産業界に対する圧力も今後、
減少するとみられることから、
セメント株の下落にも歯止めが掛かりそうです。
関連銘柄の業績見通しなどを参考にしつつ、
軟調相場を利用した「押し目」を徹底すれば、
中長期的に大きなリターンが得られるかも知れませんね。

参考銘柄：『海螺セメント』（00914）、『中国建材』（03323）