第20回
金銘柄を選択する際のポイント

（２）ヨーロッパ諸国の債務危機：
ギリシャに端を発したヨーロッパ諸国の財政危機問題は
現在に至っても完全に解決されていないため、
ＰＩＩＧＳ国家（ポルトガル、イタリア、アイルランド、
ギリシャ、スペインの５カ国）などの
クレジット･デフォルト･スワップ（ＣＤＳ）スプレッドは
こうした信用不安を反映し今年に入って上昇傾向。
これにリンクするかたちで金価格も値を上げています。

（３）中央銀行の備蓄量の増加：
欧州の19の中央銀行が署名し、2009年9月に発効した
第３次ＣＢＧＡ（中央銀行金協定）によると、
年間400トンまでの金売却が認められていますが、
各国ともに金準備の大規模売却には消極的で、
逆に外貨準備の多様化を目的に、金を購入する傾向にあります。
また、中国、インドなどに続き
ロシアの中央銀行も保有量を増加させているため、
当面、需給バランスはタイトな状況が続くと予想されます。

香港の証券アナリストなどの意見を聞くと、
「ゼロ金利の解除など、
アメリカが景気回復を見据えた通常時の金融政策へ方針転換する
出口戦略を取り始める2011年末まで、
金価格は高水準で推移する可能性が高い」
という見方が多いため、
貴金属セクターはいましばらく強気にみてよさそうですが、
今年上半期の株価パフォーマンスをみると、
『招金鉱業』（01818）が20％近く上昇した反面、
『紫金鉱業』（02899）が20％下落するなど、
個別で大きな差が出てきていることには注意が必要でしょう。

金販売の売上比率が97％と高い『招金鉱業』の株価は
昨今の金価格の上昇を素直に反映。
反対に銅の生産量が増加している『紫金鉱業』は
銅価格の軟調に足を引っ張られて、株価が伸び悩んだかたち。
今年７月に福建省上杭県の自社銅山で起きた
銅含有酸性廃液の流出事故の損失が４億元と予想されることも、
投資家の嫌気売りを誘った一因のようです。
銘柄を選択の際は、良質の金鉱山資産を多く保有し、
その価格動向に対する業績の敏感度が高いものを
選ぶようにしてください。

参考銘柄：『招金鉱業』（01818）、『紫金鉱業』（02899）、
『霊宝黄金』（03330）