第35回
消費関連銘柄の選び方

金融危機の影響も癒え、中国経済はふたたび前進を開始。
今年１-９月のＧＤＰ成長率は10.6％となり、
これにリンクされるかたちで
全国社会消費品小売総額は
前年同期比13％増の3兆8439億元をマーク。

所得水準の向上や都市化の加速といった
基礎的条件が向上したところに、
クレジットカード、スーパーマーケット、
インターネットショッピングといった
消費者の利便性を高めるツールや施設が完備されつつあることから、
中国の購買能力は着実に拡大。
個人消費がＧＤＰに占める割合は約40％と、
米国の70％、日本の60％に比べてまだまだ低いため、
今後の成長余地は膨大とされます。

過去の拙著などでも指摘しましたが、
消費セクターの銘柄を選ぶ場合、
次の諸点を基準にすると良いでしょう。

１．製品構成は中・高価格帯を主軸としていること：
現在の中国経済を牽引しているのは
２億人以上ともいわれる中間所得層ですが、
所得水準の向上にともない、
彼らのニーズはこれまでの低価格帯商品から
中・高価格帯製品にシフトしてきています。
高級輸入腕時計を扱う『新宇亨得利』（3389）、
低温加熱製品でシェアNO.1を誇る
食肉加工メーカーの『雨潤食品』（01068）などは、
こうしたニーズの変化の恩恵を受けそうです。

２．全国的な販売網を持つこと：
これは次の３にも繋がることですが、
広大で充実した販売網を持つことは、
その企業の知名度を高めますし、製品の生産段階においても、
スケールメリットによるコストダウンが図れます。
また、北京、深センなどはもちろんですが、
上海であれば杭州、温州というように、
最近ではこうした沿海都市を取り巻く
二、三級都市（衛星都市）における住民の購買力が
急速に高まりつつあることには、要注目です。
中国トップクラスのスポーツ用品メーカーとして
内陸都市の開拓に注力している
『安踏体育』（02020）などの強味が発揮されそうです。

(次回に続く）