第66回
中国株／セクター別投資戦略（５）

☆アパレル＝個々企業の収益の伸びに大きなバラツキ
中国においてアパレル
（ここではスポーツウエアやシューズなどを含む）関連の売上が
消費全体に占める割合は約10％で、その市場規模は１兆元以上。

“十二五計画”（第12次5ヵ年計画／2010〜15年）においては
「経済構造の戦略的調整」が重要視され、
これまでの「外需」から
「内需」（消費）への転換が打ち出されているため、
このセクターも基本的にこの恩恵をうけると予想されます。
また、このセクターの関連企業の懸念点として、
原材料価格の高騰にともなうコスト増などが挙げられるものの、
販売価格や製品構造の改善でカバー。
ＣＰＩ（消費者物価指数）の上昇などの影響は
軽微にとどまる見通しです。

このセクターの関連銘柄の株価水準は
2011年の予想ＰＥＲ（株価収益率）で約16.9倍と過熱感はなく、
同年のＥＰＳ（１株当たり利益）伸び率も
平均で20％以上に達すると予想されるため、
相場の状況を見定めながら、
押し目に徹すればそれなりのパフォーマンスが得られそうですが、
個々企業の収益の伸びには
大きなバラツキがあるため注意が必要です。

個別銘柄では『波司登』（03998）、『利朗』（01234）などに注目。
メンズカジュアルウエアは女性ものと異なり、
産業集中度が低く、市場競争がそれほど激しくないため、
今後の伸びシロが大。
ファッションシューズメーカー
『ダフネ国際』（00210）なども有望でしょう。
女性ものシューズは過当競争が一段落し、
現在は同社を含む大手メーカーの寡占が進みつつあるからです。

『ダフネ国際』（00210）のＨＰ　http://www.daphneholdings.com/