第70回
中国株／セクター別投資戦略（９）

☆製紙＝関連銘柄の株価水準はおしなべて低位に
2010年1−10月における製紙業界の総売上高と純利益は
概算でそれぞれ5100億元（前年同期比30％増）、
300億元（同42％増）と好調ですが、
世界的な景気回復や中国など新興国の需要増などを受けて、
原材料のウッドパルプ価格が
上昇に向かうと予想されていることには注意が必要。
今後はコストコントロールの成否が
各企業の業績の明暗を分けそうです。

製品別の需給バランスをみると、コート紙はタイト、
段ボールはイーブン、銅版紙及び新聞紙はルーズと予想されるため、
各企業の製品構成をチェックする必要もあるでしょう。

このセクターの関連銘柄の株価水準はおしなべて低位に。
2011年の予想ＰＥＲ（株価収益率）とＰＢＲ（株価純資産倍率）は
14.6倍、2.4倍となっています。
ただ、それでも大手メーカーのＥＰＳ（１株当たり利益）は
10年から向こう３年間で
約26％の伸びをみせると予想されていますので、
角度を変えてみれば、現在の株価低迷は好機かも知れません。
業界トップクラスの生産能力を誇る『玖龍紙業』（02689）、
中国最大の再生紙メーカー『福和集団』（00923）などに
注目したいところです。

『玖龍紙業』（０２６８９）のＨＰ http://www.ndpaper.com/eng/global/home.htm