第86回
中国株／セクター別投資戦略（25）

☆港湾＆海運=ＥＰＳの伸び率は10％前後に
世界的な景気回復を受け、中国の貿易量もふたたび拡大基調に。
2010年1−12月期の輸出入総額は
前年同期比34.7％増の2兆5423億米ドルとなり、
コンテナや乾燥バルクの取扱量のも倍増しています。

2011年の見通しに関しては、
コンテナと乾燥バルクでその状況が異なりそうです。

インフレ抑制を受けた経済成長の鈍化は、
コモディティなど、製品の輸入に歯止めを掛けるため、
乾燥バルクや原油（タンカー）市場には不利。
反対にコンテナ需要は欧米経済の回復を受けて、
輸出を中心に増加しそうです。
主要港における手数料の引き上げも、
関連企業の収益に厚みを加えそうです。

同様のことは海運業者にもいえます。
乾燥バルク船の需給バランスは基本的にルーズで、
ＢＤＩ（バルチック海運指数）は引き続き低位に。
タンカーも金融危機から
いち早く立ち直った新興国の需要が拡大しているものの、
今年中に5870万トン分の新船が就航することから、
需給バランスは基本的にイーブンとされます。
このセクターの関連株の2011年の予想ＰＥＲ（株価収益率）は
約12倍と、過熱感はありませんが、
11−12年におけるＥＰＳ（１株当たり利益）の伸び率は
10％前後にとどまるとみられるので、
積極的な買いは控えたいところ。
物色対象は『招商局国際』（00144）、
『中遠太平洋』（01199）など、
中国の主要港を幅広くカバーしている
港湾大手に絞りたいところです。