第92回
『通天酒業』（00389）の見通しは？

邱先生のコラムでもたびたび取り上げられている
『通天酒業』（00389）の見通しはどうでしょうか？

同社は中国10大ワインメーカーの一つ。
設立は2001年の１月。
吉林省の通化県に本拠を置き、
長白山のふもとで作られる山葡萄からワインを生産。
製品は大きく幹葡萄酒（糖分が0.25ｇ／100ｍｌのドライワイン）と
甜葡萄酒（糖分が５％以上のスイートワイン）に分けられ、
「通天紅」「通天」などのブランド名で販売。
18種類に及ぶ製品は71の卸売業者を経て、
全国19省及び３直轄市に販売されています。

2008年の販売量は１万7155トンで、市場シェアは3.4％。
香港上場は2009年11月で、
IPO（新規株式公開）による調達資金
43億8900万香港ドルは主に次のものに使われています。

（１）生産能力の拡大：
2009年末における同社の生産能力は１万9000トンでしたが、
2010年末までにこれを３万9000トンまでに引き上げる。

（２）通天葡萄園プロジェクト：
吉林省の吉林市に2000畝（約13万3400平方メートル）の
葡萄園を建設。
同時に年間生産量500トンのワイナリーも併設する。

（３）通天ワインセラープロジェクト：
吉林省の通化市に60万本（１本＝750ミリリットル）を貯蔵できる
ワインセラーを建設する。

（４）販売ルートの拡充：
今年中に北京、上海、成都、瀋陽などに販売拠点を新たに置くほか、
主要市場に向こう４年間で20カ所以上の直営店を展開する。

（５）製品知名度の向上：
テレビ宣伝やイメージキャラクターを登用し、
製品（ブランド）イメージの向上を図る。

同社の売上高は2006年の２億8182万元から
10年には７億350万元へ拡大。
これは主に主力製品であるスイートワインの販売価格が
２万1300元（１トン当たり、以下同）から
３万8300元へ上昇したため。
製品価格の上昇とともに利益も拡大基調にあり、
その売上高総利益率は06年の50.2％から10年には58.8％へ改善。
同年の純利益も6218万元から２億800万元へ３倍以上伸びています。

『王朝酒業』（00828）、『張裕ワイン』（200869）なども
生産しているドライワインは競争が激しいため、
同社は04年を境にスイートワインの生産能力の拡充に着手。
昨年末時点の売上比率は70.8％にも達していますが、
これに従い粗利益率も大きく向上しているわけです。