第116回
地理的条件に恵まれたマカオの潜在能力

『MGMチャイナ』（02282）の業績の原動力は
VIPルームからの収益です。
VIPルームの顧客が全体に占める割合は10％と少ないものの、
その売上は全体の約70％に達しています。

2010年の収入は、
前年同期比58.8％増の72億4441万香港ドルでした。
また、直接、経営を行っている『MGMマカオ』以外にも、
一定条件をクリアしたカジノにサブライセンス（営業権）を付与。
安定したライセンスフィーを得ています。

同社は６月３日に香港市場に上場。
IPOに当たってパンジー・ホー氏は７億6000万株を
１株15.34香港ドルで売り出し、
117億香港ドルを調達しましたが、
この資金はすべて「MGMマカオ」の債券回収に充てられる見通し。
これによりパンジー・ホー氏の持ち株率は29％に、
『MGMリゾーツ』の出資率は51％となり、
経営権を握ることになります。

先に発表された今年の中間決算では
前年同期比379.9％の増益を計上するなど、
足元の業績は好調。
過去５年間でマカオのカジノテーブル数は3.5倍に増加。
2010年10月時点におけるそれは4838台に達しており、
需給バランスの悪化を恐れたマカオ政府が
向こう３年間に許可する新規のカジノテーブル数を
662台に抑えると発表。
これを受けて、カジノ業界の収益の伸び悩みを
心配する向きもありますが、
こうした流れを見越して同社は
広東省珠海を望むタイパ島のコタイ地区に進出し、
マカオ政府に対し178エーカーに及ぶ開発用地の
使用権申請を行っています。

上場後の株価はさすがに昨今の軟調相場に押され、
下げ基調となっていますが、
IPOの公募価格を下回っている現在の株価に
次の投資好機が潜んでいるかもしれません。

2010年にマカオを訪れた観光客数は
2497万人に達しましたほか、
飛行機で２時間の商業圏内に11億人の人口を有するなど、
地理的条件に恵まれた同地の潜在能力は大きなものがあり、
今後も隣接する中国、香港を中心に
来訪者数は右肩あがりに推移。
同社の業績もこれにリンクするかたちで
成長することが期待されているからです。