第122回
新中古のブランドバッグを販売する『米蘭站』

今回は今年の５月に
香港に上場したてのニューフェイス
『米蘭站』（01150）をご紹介。
現地のアナリストの見解などをもとに、
その実力と将来性、株価の見通しなどを探ってみました。

同社は「米蘭站（ミラン・ステーション）」と
「法国站（フランス・ステーション）」という店舗名で、
新中古のブランドバッグ、洋服、腕時計、
履物、アクセサリーなどを販売。

取扱ブランドは「Chanel」「Chloe」「Dior」「Fendi」
「Gucci」「Hermes」「Louis など20種類以上。
2007年からは自社ブランド「MS」でバッグも販売しています。

現在の店舗数は「米蘭站」が13店
（10店が香港、２店が北京、１店がマカオ）、
「法国站」が１店（香港のみ）で、
製品別の売上構成はバックが99％を占めています。
2009年末時点における市場シェアは香港が6.3％、
中国本土が0.3％、マカオが5.5％です。

業績は回復基調。
金融危機の影響などで2009年こそ減益となりましたが、
昨年の純利益は前年比27.9％増の5431万香港ドルを計上。
売上高の推移をみると、08年の５億1000万香港ドルから、
10年には７億3000万香港ドルに増加しており、
平均伸び率は19.4％に達しています。
10年の売上高総利益率は未使用品が18.3％、中古品が29.4％で、
地域別でみると香港が23％、中国本土が32.2％となっています。

同社の売上高の99％はバック販売によるが、
未使用の新古品と中古品の割合は46.5％と53.5％となっています。
製品の買い取りには２名の専門家（鑑定士）が当たり、
売り手に購入時のレシートや身分証明書、
連絡先などを提出させたうえで、現金で買い取り。
その価格はブランドや型式、需給バランス、
市場人気、過去の販売記録などによって決められるそうです。