第140回
自動車株は高級外車メーカーに絞れ

中国の自動車工業協会のデータによると、
今年10月の自動車販売台数は
前年同期比1.07％減の152万4800台と伸び悩み。
その内訳は自家用車が1.42％の増、
商用車が9.93％の減となっています。

エコカー補助金制度の取消などがあったものの、
根強い需要に支えられ自家用車の販売が堅調だった一方、
商用車は大型トラックを中心に
需給バランスがややルーズになっています。
ちなみに１−10月期の販売台数は自家用車が
前年同期比ベースで5.8％の増となっているに対し、
商用車は5.2％のダウンとなっています。

中国のＲ値
（乗用車価格と１人当たりGDPの相関家計を示す数値）は
今後も３−５の範囲内に収まると予想され、
日本や韓国などのデータなどから、
中長期的に安定成長を遂げると予想されますが、
（１）北京市で実施された新車の購入制限措置が
他都市にも導入される可能性があること、
（２）多くのメーカーの新プラントが今年から来年にかけて稼働、
生産量（供給量）の増加により、
市場競争が一段と激しくなるとみられること、
などの懸念材料もあるため、
自動車セクターの投資評価は「ニュートラル」に。

このセクターから銘柄選択を行う場合、
『ブリリアンスチャイナ』（01114）など、
高級外車の販売に特化したものに的を絞るようにしてください。

＜参考銘柄＞

■『ブリリアンスチャイナ』（01114）：
「BMW」の利益貢献が拡大
瀋陽を拠点とする自動車メーカー。
『トヨタ』の技術供与を受けた「ハイエース」
（中国名：金杯海獅）など
ミニバン、高級セダン「中華」を主力としています。

香港上場は1999年10月で、ＮＹ証券取引所にも上場。
03年10月には独『BMW』（宝馬）との
合弁会社（出資比率49％）から、
「３」「５」シリーズの生産を開始しています。

2011年の中間決算では売上高こそ減少したものの、
純利益は前年同期比85％の増と好調。
「金杯」ブランドのミニバンの販売は苦戦しましたが、
「BMW」からの利益貢献が同190％増の
８億3200万元と大きく膨れたことが寄与しました。
製品構成の改善などが奏功し、
同期の「BMW」の販売台数は68.8％増の
５万5000台に達しています。

金融引き締めなどの影響もあり、
「金杯」の販売台数は引く続き低迷しそうですが、
富裕層を中心に高級車志向が高まってきていることから、
「BMW」は販売好調を維持しそうです。
現地工場の稼働で本格的に市場投入される
小型SUV「Ｘ１」も利益に貢献するでしょう。
今後の業績と株の推移に注目です。