第141回
政府の内需拡大政策が追い風となるデパート業界

今年９月における中国の社会消費品小売総額は
前年同期比17.7％増の１兆5800億元と、
その伸び率は８月実績を0.7％上回りました。
１−９月期のCPI（消費者物価指数）の上昇率は
平均で5.7％と、08年以来の高水準となりましたが、
肉類や野菜など食料品価格の上昇に歯止めが掛かりつつあるため、
今後の上昇率は鈍化するとみられます。

また、中央政府は「十二五計画」
（第12次５カ年計画、2011-2015年）において、
15年までに、社会消費財の小売総額を10年の２倍、
30兆（約360兆円）以上にすることを目指す、
と初めて明確に数量化された目標値を設定。
同時に都市部住民の可処分所得と農村部住民の純収入について、
増加率７％以上という目標を打ち出しました。

2010年の中国の消費財の小売総額は
15兆7000億元（約188兆4000億円）でしたから、
今後５年間で30兆元以上にするには、
毎年３兆元（約36兆円）ずつ増加させることになり、
その分、消費市場の規模は大きく拡大することに。
また、国民の可処分所得が年７％のペースで増加すれば、
10年間で中国人の所得は倍増することになりますから、
中国の小売市場はこれからも拡大基調を続けそうです。

デパートなどの小売業者は、
駅前など集客力に優れる地域に大型店舗を建設するものの、
実際の商品の販売は出店するテナントにまかせて、
その売上から一定の手数料（賃料）を徴収する形態を取るため、
原材料コストの動向などに収益が
それほど左右されないことが強みです。
出店ペースを加速させている
『銀泰百貨』（01833）などの株価に注意してください。

＜参考銘柄＞

■『銀泰百貨』（01833）：
浙江省を基盤にデパートを経営。
2011年３月末時点の保有店舗数は23店です。
同社は最近、『浙江中鉄不動産集団』と
杭州市の東部に位置する「城東新城」を共同で開発すると発表。
同プロジェクトは2013年の竣工を予定しており、
完成すれば杭州市では10件目、
浙江省では26件目の店舗となります。
杭州市の人口は約870万人で、
GDP成長率はここ数年10％以上に達するなど、
浙江省きっての経済都市です。

同社はこれ以外にも浙江、安徽、北京、陝西、湖北、
内モンゴルなどにも出店計画を持っており、
2011-14年にかけて順次開業する見込み。
今後の業績に厚みを加えそうです。