第150回
どちらの投資妙味が高いか？

金属リサイクルの関連銘柄の
『中国再生金属』（00773） と『斉合天地』（00976）。
では、どちらの銘柄の投資妙味が高いのか？

難しい問題ですが、まず、株価水準からいえば、
2011年の予想PER（株価収益率）は
『中国再生金属』が約８倍、『斉合天地』が６倍と、
どちらも世界平均の13倍を下回っており、割安感は強いですね。

業績の安定感からすれば
やはり『中国再生金属』に軍配が上がりそうです。
過去の収益はほぼ倍々ゲームで増加。
最近、発表された中間決算では
前年同期比148.4％の増益（純利益１０億4300万元）を
計上していますし、毎年、しっかり配当も出しています。

同社は同業他社の買収や合資会社の設立などを通じて、
業容を急拡大しており、通年の分離回収能力は500万トン、
これにリンクするかたちで販売量も40％以上の増加。
スケールメリットの向上により、
売上高総利益率も６％を維持するとみられます。
同社の経営陣は今後、華南エリアの開拓に注力し、
市場シェアを７−８％まで拡大するとしています。
2010-13年のEPS（１株当たり利益）成長率が
平均40.07％に達すると予想されます。

一方、『斉合天地』は2009年に黒字転換したばかりで、
その収益は浮き沈みがまだ激しい傾向にあります。
先の中間決算では銅を中心とする非鉄金属の値上がりや
生産能力の拡充にともない前年同期比97％の増益となりました。
通年の純利益は10年比56.4％増の
５億5188万香港ドルが予想されますが、
同社の業績が飛躍するのは
北京や天津の加工工場が本格稼働する12年以降になりそうです。

これまで申し上げたように、
国策に沿ったこの業界の先行きは明るく、
この２社の収益もこれから大きく伸長していくことが期待されますが、
急拡大する業容にリンクするように資金需要も旺盛ですから、
増資などの頻度も高くなりそうです。

決算内容だけでなく、関連情報の収集を怠らないように
長期スパンでうまく下値を抑えてください。