第153回
スイスの高級時計販売を手掛ける『東方表行』

ラグジュアリー関連株の中で
躍進期待株のもう１つは『東方表行』（00398）です。

「ROLEX」「TUDOR」「PIAGET」「VACHERON CONSTANTIN」
「Audemars Piguet」「OMEGA」「Girard Perregaux」など
高級時計のほか、筆記具、ライターなどの
代理販売を手掛けています。
今年６月末時点における販売店数は中国本土が37店、
香港が12店、マカオが２店、台湾が２店となっています。

先に発表された2011年の期末決算（同社は決算期は３月）では
前年比95％の増益を計上するなど、足元の業績は好調。
個人旅行が解禁されたこともあり、
傘下の香港店舗は連日、大盛況。
昨年５月の売上高は前年同期比ベースで48.7％のアップ。
本土店舗の売上高も平均25％前後増加しています。

また、同社は蘇州や成都、寧波などで
高級時計の販売を手掛けている
『寧波匯美鐘表』の権益40％を
705万元で買収したほか、
上海の外灘に『ROLEX』の旗艦店を設立。
着実に本土における事業基盤を固めていますが、
６億香港ドル以上のキャッシュを保有するなど、
財務的に余裕があることから、
今後も同社は中国本土における出店ペースを加速させる構えです。

中国の高級腕時計市場において
スイス製時計のシェアは90％にも達していますが、
なかでも「ROLEX」「TUDOR」の販売シェアは
トップ４にランクされ、知名度の高さから
売上高は右肩上がりをキープしています。
また、香港で展開している12店舗のうち４店舗は
自社物件であるため、
昨今のテナント料の値上がりの影響を受けにくいことも
同社の強みの１つです。

2012-14年における同銘柄のEPS（１株当たり利益）は
0.55香港ドル、0.63香港ドル、0.74香港ドルを予想。
現在の株価から算出される
今年の予想PER（株価収益率）は８．４倍と、
『六福集団』（00590）などよりさらに低位にあります。