第163回
トップ10社の市場シェアは57.5％

こうした好環境のもと、
『周大福珠宝』（01929）の業績は順調に拡大。

過去３年間（2009−11年）における売上高は
平均38.0％アップ。
純利益も19億1440万香港ドルから
36億7250万香港ドルへ、
平均38.5％の伸びをみせています。

中国のジュエリー商はそれほど星の数ほどありますが、
売上高50億元を超えるのは10社ほどで、
合計の市場シェアは57.5％に達するなど、
大手による寡占が進んでいるため、
競争はそれほど激しくはありません。

先に発表された
2012年の中間決算（同社の決算期は３月）では
前年同期比、130.6％増益
（純利益28億2090万香港ドル）を計上しましたが、
同社の傘下店舗の売上高伸び率は
2010年の15.6％から11年には33.9％へ、
12年上半期にはさらに61.9％へ増加。
売上高総利益率も29％前後を維持しているので、
通年の純利益は63億香港ドル以上に達するとされます。

同社は今回の香港上場に当たり、
１株15.0香港ドルで１億5000万株を売り出し。
約158億香港ドルを調達しましたが、
この資金は主に原材料の買い付けのほか、
借入金の返済、店舗網 の拡充・改装、
広東省深センでの新社屋建設などに使うとしています。

IPOの公募価格15.0香港ドルから計算される
2012年の予想ＰＥＲ（株価収益率）は23.8倍と、
同業の『六福集団』（00590）などの
15.2倍などと比べると明ならかに割高なので、
安易な追従買いなどはお薦めしませんが、
前述の通り、同社のシェアや企業規模は
同業他社を大きく上回っていますので、
株価の推移には注意したいところです。

中国における宝飾店のシェア
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