第170回
中国は世界最大の高級バック及び皮革製品の生産国

こうした追い風を受けて、
『時代集団』（01023）の業績も加速的に成長中。
2009−11年（同社の決算期は６月）における
売上高の成長率は35.9％をマークしているほか、
純利益は7820万香港ドルから３億240万香港ドルへ、
実に平均96.7％のペースで増加しています。

生産能力のアップにともなうスケールメリットの向上を受けて、
同社の2011年の売上高総利益率は22.2％となり、
09年の16.9％から2.6％改善していますが、
以下の諸点から、
今後も同社の業績は安定成長を維持するとされます。

（１）業界内における安定したシェア：
前出の『Frost ＆ Sullivan』のデータによると、
中国は世界最大の高級バック、皮革製品の生産基地となっており、
2010年末時点におけるシェアは
41.2％（収益ベース、以下同）にも達していますが、
同社は単独で約５％のシェアを占め、トップとなっています。
人件費の上昇などを受け、
今後、高級ブランドメーカーが生産拠点を中国から
他のアジア諸国に移転するとの観測もあるようですが、
生産技術の高さや労働人口の豊富さ、
交通・輸送インフラの充実などの観点からみても、
中国の優位点は他国に勝るものがあります。

（２）生産能力の拡充：
同社は現在、５つの工場を保有。
208本の生産ラインの年間生産能力は
1280万個となっていますが、
IPOによる調達資金を用い、2013年末までに
これを2420万個まで引き上げる計画を持っています。

（３）「TUSCAN'S」の買収：
同社は2011年３月に「TUSCAN'S」のブランド使用権を買収。
「TUSCAN'S」は1974年、
イタリア・トスカーナ州の古都・ピサに設立されたバッグのデザイン工房。
主に子羊の革をなめしたナッパレザーや
パイソンの革のバッグを得意とし、
派手ではなく長く使えるモダンなデザインで人気を博しているため、
今後の収益に寄与すると期待されています。
「TUSCAN'S」ブランドの販売店は現在、
中国に７店しかありませんが、
同社はIPOの調達資金などを投入し、
向こう３年間で100店まで増加させることを計画しています。

同社は昨年12月６日に１株当たり2.95香港ドルの価格で
香港市場に上場。
IPOに先立つ機関投資家向けのプレースメントでは
『Prada』や『IDG ベンチャーファンド』が戦略的投資家として株主入り。
合計３億5820万株を購入
（６カ月のロックアップ期間あり）したことなども、
投資家に安心感を与えるでしょう。
今後の業績の推移を見守りながら
購入を検討する価値はありそうです。