第77回
長期投資

原発事故で東電の株価が下落を続け、
仕手株のような値動きになっています。
電力株は、なくてはならない公共サービスであり、
配当がしっかりしていることから
資産家のお客様も代々保有されている銘柄でした。

長期投資という観点で企業の株式を保有する場合、
多くの方が株価の値上りを期待して銘柄を選び
保有される方が多いですが、
株式投資で長期投資のリターンは、株価の値上りよりも
「配当の再投資」だと思います。
しかし、日本では株価の上昇を伝えるばかりで、
配当の再投資を計算したリターンで説明されることは
非常に少ないです。

「バイ・アンド・ホールド」
（購入した株をずっと保有し続ける投資手法）で
大きな成功を収めている投資家として最も有名なのが、
米バークシャー・ハザウェイ社のウォーレン・バフェット氏と
サウジアラビアの大富豪、アルワリード王子の二人です。

バフェット氏がこれまで投資されてきた企業では、
コカ・コーラ社、ジレット社、アメリカン・エキスプレス社、
ブラウン社などが有名です。
現在も
プロクター・アンド・ギャンブル社（Ｐ＆Ｇ）などがあります。

アルワリード王子は、シティグループ、
ヒューレット・パッカード社、タイム・ワーナー社、
アマゾン・ドットコム社、フォーシーズンズホテル社、
そしてアップル・コンピューター社などが有名です。

銀座で資産家のお客様が保有する株式と通じるのは、
次のようなことです。

１．世界的なブランド力を持つグローバル企業
２．国際的な販路がある、確立した販路がある
３．配当がある

バリュー投資家を多数輩出していることで有名なのは
「バリュー投資の父」ベンジャミン・グレアムが
ビジネススクールで教鞭をとったことで有名な
アメリカのコロンビア大学です。
バフェット氏も同大学の卒業生です。

現在、同大学の教壇に立つマイケル・ヴァンビーマ教授は、
バロンズ誌のインタビューで
優秀なバリュー戦略マネジャーの特徴を
次のように三つ挙げています。

●証券に対する逆張りこそが正しいという確信を持っていること
●確信を持って採用できる情報とできない情報を見極められる能力
●証券が投資対象の価格にくるまで投資せず待つという忍耐力

東電は送電事業を分離する案もでていますが、
現在はインターネットが急速に普及した時のように
時代を変えるカリスマ的な起業家がいません。
この10年時代を変えるような新しい起業家が
日本には現れていないのが残念です。