第2052回
中国株投資は香港ドル、米ドルで考えて下さい

外国人に買える中国株はご存知の通り
上海Ｂ株、深Ｂ株、
それに香港で上場されているＨ株とレッド・チップ、
また別な角度から見ると、
香港に上場している銘柄で
大陸投資に資金を集中している株に限られています。

大陸に上場されている株に
Ａ株とＢ株があるのは
10年あまり前に
上海と深に証券取引所ができた際、
国にはまだ充分な外貨がなかったので、
外国から設備や資材を調達する必要のある会社に、
米ドルと香港ドルで
自己資金の調達ができるようにという
苦肉の策から出たものです。
人民元と外貨で表示される株価は
はじめの頃は為替レートで換算すると
同一価格でしたが、
外人投資家が中国企業に不信感を抱くようになってから、
だんだん格差が生じ、
ひどいのになるとＡ株とＢ株で
50％から倍までのひらきがあるようになりました。
同じ一つの企業に二つの株価がつくこと自体、
不自然なことですから、
外国人が中国株を、また中国人が外国株を
自由に買えるようになったら、
いずれ一つになる性質のものです。
従ってそのひらきが埋まることを見込んだ投機も
考えられますが、
さしあたりは香港ドルか、米ドルで買って
株価がどういう動きになるかだけを
問題にすれば足ります。

従って香港ドルで取引をした場合と
米ドルで取引をした場合、
人民元が切り上げになった場合、
どういう株価の動きになるかは
投資家にとって重大な関心事です。
香港ドルはいまのところ
米ドルにリンクされたペッグ制をとっているので、
制度が変わらない限りは
同じ動きと見てよいのですが、
過去何回か人民元の切り上げが噂にのぼっただけで、
中国株が大きく値上がりをしました。
その位人民元の切り上げは
中国株を刺戟する大きな材料になると
多くの投資家が見ております。

その場合に円が対米ドルで
どういう動きになるかは
また別の要因に左右されます。
そのへんまで気を配るとなると、
わからなくなってしまうので、
私は香港ドルと米ドルだけで
中国株投資を考える方がいいと思っています。