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第3100回
利廻わりで株の買える時代が再来
私が株の勉強をはじめた今から50年程前は
兜町に成長株という考え方がありませんでしたので、
株を買う時は「その株の利廻りはいくらですか？」
というところからはじまりました。
１株額面50円の株で年２割の配当があれば
年に10円の配当になります。
もしその株に100円の株価がついておれば、
100円で買って10円の配当金をもらえますから、
10％の利廻わりということになります。
戦前から戦争直後にかけて、
銀行の１年物定期預金の利益は６％でした。
当時はまだ今日ほど株式投資が普及していませんでしたから
株の配当利廻わりは定期預金の利廻わりより
少し高いのが常識でした。
したがって次期の配当が10円になりそうなのに
株価はまだ100円だとしたら、
将来、160円まで買い上げられる可能性がありますから、
安いということになります。
反対に減配する可能性が強いのに株価が高値に維待されておれば、
そこで空売りをする人が現われます。
売るか、買うか、
は将来の各企業の業績の変化をどう見るかによって動きます。
ですから株をやる人は、
利廻わりの変化を中心として
株価が安いか高いかを判断したのです。
最近の中国株の株価を見ていると、
利廻わりを全く無視して一率に下げています。
もっと経済環境が悪化するという見方に立って
猫も杓子も売られるので、
何と利廻わりが定期預金の利率を
上廻わる銘柄が次々と出てきました。
経営者がいくら配当金を振り込むかが問題ですが、
株価が7.8ドルで、
１株あたり78.8セントの利益をあげていた企業が
２ドルまで叩き売られています。
もしこの会社が20セントの配当が続けられるとしたら、
（実際は半分になるかも知れませんが）
株価収益率は2.5倍で、
配当利廻わりは10％ということになります。
この計算で行くと、
利廻わりが５％とか８％になる企業も珍しくなくなります。
利廻わりで株が買える時代が再び来たのです。
それでも経済環境はもっと悪くなるだろうと考える人たちが
株を投げていますが、
あなたはどちらの物の見方に賛成されますか。
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